达特照明重启IPO：现金流常年为负客户变动较大

达特照明时隔去年5月退回在创业板上市的申请人后，日前公告宣告，公司已向深圳证监局上报了首次公开发行股票并上市辅导备案材料，于是以拒绝接受长城证券的辅导。资料表明，达特照明的现金流长年为负值，并且公司对前五大客户的收益占到当期营业收入的比例经常在80％左右。

时隔半年再度打开上市辅导达特照明为了上市早已代价了将近三年的时间。2016年4月，在2015年全年构建1.33亿元营收的达特照明首次转入上市辅导。8日，达特照明月开始拒绝接受长城证券的辅导。

2017年6月28日，达特照明的IPO申请人在深圳证监局取得法院，同日，公司股票在新三板开始清盘。招股书透露，达特照明计划为IPO募资3.73亿元，其中2500万元偿还债务银行贷款，其余部分用作项目建设。本以为达特照明不会成功上不会，但投资者们等来的毕竟一纸公告。去年5月，达特照明公告宣告，由于公司经营战略规划及上市计划的调整，公司管理层经过认真思考和谨慎研究，要求作罢上市进程。

公司要求中止首次公开发行股票并创业板上市的申请人并退回申请人文件。意味着时隔半年多，达特照明又开始转行了“上市梦”。1月15日，达特照明宣告再度转入上市辅导，辅导机构仍为长城证券。

现金流长年为负客户变动较小达特照明主要专门从事城市景观灯光工程的施工以及与之涉及的景观灯光工程的设计与确保、LED灯光产品的研发、生产业务。2015年7月上海证券交易所新三板。2017年底，证监会透露的对系统意见中，矛头直指达特照明的现金流问题。

对系统意见提及，2014－2016年间，公司的现金流持续三年为负，总计约－1.23亿元。发审委拒绝公司说明报告期各期现金流与净利润差异较小的原因，以及公司否不存在较小的资金压力、否具备持续经营能力。2018年上半年，达特照明的现金流仍并未恶化，半年报表明，现金流量净额为－3822万元，同比上升982％。

达特照明说明到，公司为景观灯光工程施工企业，在工程项目各环节须要缴纳投标保证金、还款保证金、工程周转金等款项。业务承销收款时，公司须要根据项目工程进度与客户展开分期承销、分期收款，且工程款项的承销工程进度与公司开支工程进度并不实时，故公司在施工过程中往往必须先行投放资金。另外，发审委还找到，达特照明对前五名客户的销售收入占到当期营收的比例皆维持在80％左右，且前五大客户变动幅度较小。回应，达特照明在招股书中回应，公司接续的项目以大中型工程居多，由于大中型项目在盈利能力和规模效益等方面的优势，公司未来仍将继续加强对大中型工程项目的接续力度，客户集中度有可能在未来一段时期内之后维持较高水平。

另一方面，由于灯光工程施工项目已完成后，大部分客户短期内会再启动新的灯光工程项目，因此，达特照明的前五大客户变动较小，须要大大拓展新的客户。

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